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从已公布三季报或三季报业绩预测的公司来看，工程机械行业高增长势头仍在延续，但增速有所减弱。 从以前的数据来看，城市化和工业化一直在进行，固定资产投资增速波动不是很大，但工程机械销售的波动却很大，波动的原因是受宏观调控的影响。此次宏观调控正在进行中，但与以前有所不同，此次背景是出口不振，内需依旧（扣除通胀率后数字是不好看的），国家似乎只有力挺投资来拉动经济，因此最受宏观调控影响的工程机械在基建投资的拉动下仍保持高增长。 但我们一直担心的是，固定资产投资比例过大，相比需求意味着产能的相对过剩，因此即使现在没有调整，未来的某一天也会迎来调整。在四季度策略中我们曾分析过固定资产投资可能会面临一次大的调整，从而引起工程机械销售的调整，因此我们认为三季度的业绩全部出来后即使如预期的有所下滑，但很可能仍未到底。面对这个不确定性，我们唯有降低估值水平来提高安全边际，参考历史经验，我们认为10-15倍PE可以做为一个能接受的估值区域，可考虑在下限附近进行布局，但如果考虑全流通的影响，不妨再往下一点。财富证券有限责任公司